No começo, eu pensei que era da Sybase (que é a origem do SQL Server, é claro), que tem uma função de pesquisa , mas isso está relacionado ao PowerBuilder. E então eu verifiquei o SQL Server 2000 e ele não acende em rosa no Query Analyzer ...

... se fosse um legado da Sybase, eu esperaria que estivesse na lista de palavras com código de cores o tempo todo. Suponho que seja possível que o arquivo gramatical tenha sido atualizado e omitido "por engano" em 2000, mas duvido. É muito mais provável que ele seja colorido porque está listado no Serviço de Idioma T-SQL como uma palavra de compatibilidade futura ou foi lançado no Serviço de Idioma antes de ser usado. (Estou aguardando a confirmação oficial disso e vou compartilhar o que puder.)
Alguns outros exemplos divertidos ( reclamei alguns deles no Connect em 2008 , mas foi fechado como Won't Fix) de realce inadequado de palavras que também não estão na lista que você cita:
Domains acende em verde
Description acende em azul
Server acende em azul
Instead acende em azul
RC2e RC4acender em azul

Na época, não capturei os exemplos Lookupou Insteade tenho certeza de que existem outros também. Embora eu esteja supondo que o documento que você está visualizando não seja tão atualizado quanto poderia ser; no mínimo, INSTEADdeve estar nessa lista, pois agora faz parte do T-SQL (desde que os gatilhos INSTEAD OF foram introduzidos). Aposto que há pelo menos outras 20 palavras-chave que foram adicionadas para o SQL Server 2012, mas também não estão nessa lista. Digitalização rapidamente existem algumas exclusões notáveis que deveriam estar lá: OFFSET, IIF, FORMAT, etc.
Outro exemplo que você pode achar interessante; tente colocar uma palavra como INSTEADem uma string, mas em sua própria linha. Isso funciona bem, mas não parece que será:
SELECT 'foo
INSTEAD
';

(Esta é uma cortesia de um bug registrado por @JonSeigel .)
Provavelmente, eu arquivei e comentei uma dúzia de outros bugs contra o realce da sintaxe do Management Studio ; certamente não é perfeito. Compreendo que você queira saber o porquê, mas podemos não descobrir. Como você pode ver em muitos desses itens do Connect, eles geralmente os ignoram / adiam ou os corrigem sem muita explicação.