Por que o Fed elevou as taxas de juros entre 2004 e 2006?

Entre junho de 2004 e agosto de 2006, o Fed elevou as taxas de juros repetidas vezes , porque estavam "se tornando mais desconfortáveis ​​com a inflação" .

Olhando para o gráfico abaixo, a inflação aumentou, mas não de maneira totalmente insana (note que ela claramente não respondeu ao aumento da taxa!):

Dado que altas taxas de juros são ruins para os detentores de hipotecas (particularmente aqueles com altas taxas de empréstimo-valor), você pensaria que as taxas de quindrupling dentro de 18 meses estariam fadadas a levar a uma onda de inadimplência.

Houve acusações na época de que o Fed estivesse seguindo cegamente sua regra de metas de inflação sem pensar nas conseqüências no resto da economia?

Ou foi sobre algo diferente de inflação?

Boa pergunta!

Parece que uma das razões foi precisamente que a inflação não respondeu. Eles continuaram aumentando as taxas de juros, esperando que respondesse em algum momento. Na verdade, as taxas de juros nominais têm que aumentar mais do que a inflação esperada para que as taxas de juros reais subam, então fazia sentido.

A outra razão também está relacionada à questão. Parece que eles estavam cientes de que um período relativamente longo de baixas taxas de juros estava potencialmente alimentando "bolhas de preços de ativos", como na habitação, mas também em títulos garantidos por ativos, títulos corporativos e ações. Estes também não parecem responder rapidamente às mudanças de taxa.

É claro que, aparentemente, eles não perceberam que era um momento perigoso para aumentar as taxas rapidamente. Teria sido uma boa ideia elevar as taxas muito lentamente, para que os agentes alavancados tivessem uma chance de se desvalorizar à medida que os preços de seus ativos descessem lentamente ... Alternativamente, eles poderiam ter apertado o regulamento dos empréstimos lentamente de aumentar as taxas em tudo. Este último ponto parece ser a chave para evitar uma nova crise: ter um bom também para aumentar e diminuir a alavancagem ampla da economia, distinta das taxas de juros.