Do ponto de vista econômico, quais são as ramificações de uma moeda com oferta monetária fixa?

Estou pensando especificamente em bitcoins.

Quais são os prós e os contras de ter um número fixo de moedas, em oposição a moedas mais "normais"? A moeda não teria inflação?

A FooBar tem toda a razão de que, a menos que você espere que o crescimento do PIB pare, as moedas fixas de fornecimento nominal levarão à deflação.

Um grau moderado de inflação da moeda serve várias funções úteis na economia. Os mais óbvios são:

• Induz as pessoas a gastar seu dinheiro antes que ele perca seu valor. Em um ambiente deflacionário, há um incentivo para colocar dinheiro debaixo do colchão e gastá-lo em um ano em que ele tem maior poder de compra. Se alguém fizer isso, a falta de demanda levará a uma diminuição da atividade econômica geral (ou seja, uma recessão).
• Ele fornece uma arma contra rigidez nominal descendente. Por exemplo, os trabalhadores geralmente relutam em aceitar um corte nominal nos salários, mesmo que as condições do mercado sejam tais que o salário atual esteja acima do nível de equilíbrio. Inflação significa que seu empregador pode simplesmente aumentar os salários a menos que a taxa de inflação, de modo que o salário real esteja diminuindo.
• Corroe o valor real da dívida denominada nominalmente. Agora, obviamente, isso é apenas uma pseudo-vantagem, porque (embora beneficie os devedores) prejudica os credores. No entanto, esse tipo de erosão da dívida pode ser desejável se a estabilidade econômica nacional for ameaçada por altos níveis de dívida. Além disso, como os devedores geralmente são mais pobres do que os credores, isso pode reduzir a desigualdade, que pode ser um objetivo normativo para o governo.

Sem inflação, você perde esses benefícios. O primeiro benefício pode não parecer grande coisa se você acha que pode simplesmente definir a taxa de inflação em zero por cento. Mas é muito difícil manter a inflação constante em algum nível de meta; portanto, tentar atingir a inflação zero quase certamente resultará em ocasionais lapsos de deflação, com as conseqüências econômicas negativas correspondentes.

É uma falácia concluir que um número constante de moedas não dará nenhuma alteração no valor monetário (inflação / deflação). A teoria clássica da quantidade da moeda pode ser usada como uma aproximação de primeira ordem aqui:

$MV = PY$

onde é dinheiro, é a velocidade do dinheiro, é o nível de preços e é a quantidade de bens reais. A equação diz que o estoque monetário deve ser suficiente para "comprar" todos os bens produzidos na economia, corrigidos pela velocidade do dinheiro.V P $M$$V$$P$$Y$

Agora considere tão constante (como em bitcoins). Nós imediatamente ver que mudanças em ou , a menos que a anular-se mutuamente, vai afetar o nível de preços .V Y $M$$V$$Y$$P$

Se os bitcoins assumissem a moeda real número um, uma vez que vemos o PIB aumentar ao longo do tempo, cp, eles teriam que aumentar em valor (para sempre).

As outras respostas estão corretas em relação ao que aconteceria se a oferta monetária de uma moeda fosse mantida constante, no entanto, não há nada em bitcoins para garantir que a oferta monetária permaneça fixa

Este é um equívoco tão comum, então repetirei. Bitcoins limitam a base monetária, mas isso não limita a oferta de dinheiro.

A oferta monetária é a base monetária multiplicada pelo multiplicador monetário, e o multiplicador monetário provém do banco de reservas fracionárias. Não há nada nos bitcoins para impedir o banco de reservas fracionário, e já estamos começando a ver um site que permite emprestar ou investir bitcoins.

Alguém poderia, se quisesse, criar um banco de bitcoin. Os poupadores depositariam bitcoins e ganhariam juros, enquanto os mutuários poderiam tomar empréstimos em bitcoin. Assim que você faz isso, o suprimento de dinheiro (o em ) aumenta.M V = P $M$$MV=PY$

Portanto, se os bitcoins se tornassem uma moeda global, você certamente descobriria que a oferta monetária era muito maior que o limite base - o multiplicador monetário se expandia à medida que mais bancos entravam no sistema. Não temos evidências concretas para sugerir qual seria o limite do multiplicador monetário, mas mesmo em moedas "normais" o multiplicador monetário pode exceder 10x. O limite legal na UE é de 50x. Sem capital regulatório ou requisitos de reserva, quem sabe qual poderia ser o limite prático.

Então, o que a base monetária fixa faz?

Ter uma base monetária fixa significa que não há banco central para controlar a oferta monetária. Se a economia aquecer, você normalmente aumentaria a taxa, o que reduziria a base monetária e restringiria a oferta de moeda.

Nesse caso, não haveria nada que alguém pudesse fazer - o mundo simplesmente confiaria no "setor bancário livre" para fazer a coisa certa. Na verdade, isso não estava muito longe do modo como os EUA administravam sua moeda durante o período em que não havia banco central (entre 1836 e 1913).

O que você pode fazer é controlar o multiplicador de dinheiro diretamente. Isso significaria aprovar leis e regulamentos que proíbem transações bancárias fracionárias acima de uma determinada fração. Para bitcoins, isso seria quase impossível, sem mencionar todo o conceito "gratuito". Você teria reintroduzido um controlador central para a moeda.

A era do free banking viu grandes oscilações na oferta de moeda (por exemplo, mais que dobrando em um ano) e, portanto, uma inflação ou deflação enorme à medida que os bancos cresceram e faliram. Ninguém sabe o que estaria reservado se os bitcoins se tornassem uma moeda importante, mas não há razão para acreditar que eles não teriam inflação.

A antiga equação monetária é MV = PT, onde M é a oferta monetária, V é a velocidade da moeda, P é o nível de preços e T é a quantidade de transações.

O medo, neste caso, é que M permaneça fixo. Em uma economia em crescimento, T, o nível de atividade econômica, aumentará. Então, para manter a equação, uma das duas coisas deve acontecer: 1) V deve subir para compensar o aumento em T, ou 2) o nível de preço deve cair para compensar o aumento em T, mantendo PT constante com M vezes V, os quais assumimos que permanecem constantes.

Um aumento em V pode ser causado por melhorias na gestão do dinheiro; serviços bancários, caixas eletrônicos, pagamentos por telefone inteligente etc. Isso, de fato, é uma grande parte do que impulsionou o crescimento econômico nos últimos 50 anos.

A outra possibilidade, uma queda em P, é o que assusta as pessoas. Chama-se deflação e representa "choque de etiqueta". Imagine um mundo em que os preços caíssem 3% a cada ano, porque a economia estava crescendo 3% ao ano. Seu salário cairia 3% ao ano. Você não deve se preocupar porque seus custos também estão caindo 3% ao ano, ou mais (mas você vai). Haverá milionários "reversos", pessoas que costumavam ser milionárias, que não são mais, mas que estão em melhor situação porque os preços caíram mais rapidamente que sua riqueza nominal. os formuladores de políticas evitam isso, a ponto de cometer o erro "oposto" de permitir a inflação, o que pode ser uma das razões pelas quais o experimento Bitcoin não é visto favoravelmente pelos bancos centrais.