Quais foram os principais desenvolvimentos em macroeconomia e economia financeira desde a crise financeira de 2008?

Depois de 2008, os economistas foram, de maneira justa ou não, culpados pelo fracasso em prever a crise que se aproxima. Ideias como " A Grande Moderação " e a eficiência do mercado foram ridicularizadas abertamente como arrogantes.

Agora, quase uma década depois, parece um bom momento para fazer um balanço e perguntar: Quais foram os principais desenvolvimentos em pesquisas de macroeconomia e economia financeira que surgiram em resposta à crise financeira?

• existem linhas de pesquisa que foram desacreditadas ou essencialmente abandonadas?
• existem novos tópicos que receberam muito mais atenção?
• as novas abordagens de modelagem (ou abordagens que passaram a ser usadas mais do que anteriormente)?
• surgiram novas grandes idéias em nossa compreensão de recessões / crises financeiras?

Ou talvez haja uma boa razão para pensar que tudo estava bem antes e, portanto, nada precisa mudar.

Bem, em macroeconomia, especificamente na modelagem DSGE, a VOXEU publicou recentemente um relatório sobre seus usos pelos Bancos Centrais (CBs) e futuras linhas de melhoria, que os acadêmicos têm abordado, mas ainda não encontraram seu caminho na análise de políticas dos BCs. Não há espaço para explicar todos os novos tópicos, nem acho que é a intenção desta pergunta. Então, apenas enunciarei os tópicos, com algumas referências. Mais pode ser encontrado na leitura do relatório. Além disso, vou me concentrar nas considerações teóricas, ou seja, sabe-se que, empiricamente, o VAR obtido pela solução do modelo DSGE pode ser considerado incorreto ( veja aqui ). Este é um WP, mas você pode encontrar facilmente muitos artigos sobre esse assunto, cada vez mais desde a crise)

• Atritos financeiros ( um exemplo )
• Orientação a frente (estendendo o período de taxas baixas), devido à presença de um ZLB ( veja aqui ; isso já estava sendo estudado antes da crise).
• (Mercados incompletos) Heterogeneidade entre as famílias na transmissão da política monetária e fiscal ( veja aqui ). Eu também adicionaria firme heterogeneidade ( exemplo aqui )
• Fragilidades sistêmicas, ou seja, economia mais propensa a crises devido ao aumento da alavancagem ( exemplo )
• Permitindo alterações estruturais (de longo prazo), em vez de uma sequência simples de choques de curto prazo, isso permite flutuações, por exemplo, da taxa de juros natural ( veja aqui e aqui ).

Finalmente, uma crítica, com a qual concordo, e Romer escreveu ' WP ' muito engraçado e interessante , é o grau de exogeneidade, por meio de choques, necessária para explicar a economia.

A economia comportamental (o ganhador do prêmio Nobel de 2017 era desta área) pode nos fornecer uma resposta. Permite endogenizar alguns dos choques. Aqui está um artigo no VOXEU com muitas referências e análise de um exemplo de como isso é feito.

Edit: Para complementar a resposta Kitsune, acho esta imagem da página da Wikipedia realmente boa. De uma maneira muito sucinta, explica a diferença entre as perspectivas macro e microprudencial.

Uma das maiores áreas de pesquisa política que parece ter chamado muita atenção desde a Grande Recessão é a política macroprudencial . Meu entendimento é que ele tenta ir além das microfundações da compreensão do risco individual e analisa o risco em todo o sistema nas instituições. O artigo que eu ligo fornece muitos recursos bons sobre pesquisas recentes realizadas nos últimos 10 anos e alguns comentários limitados sobre a eficácia das novas políticas formadas a partir dele.

Vou esboçar alguns pensamentos iniciais.

Desde a crise, várias agendas de pesquisa em economia financeira examinaram tópicos relacionados às questões sobre o que causou a grande recessão e por que foi tão grande?

• Finanças domésticas (e relação com a economia real)

  Enquanto o financiamento corporativo tradicionalmente examina as decisões de financiamento das empresas, tem havido um estudo crescente das decisões financeiras das famílias. O trabalho de Sufi e Mian se destaca ao examinar como os choques na oferta de crédito (através do advento da securitização de hipotecas) impactaram o consumo.

  Mais pessoas em economia financeira estão analisando dívidas hipotecárias, dívidas de estudantes, dívidas de cartão de crédito, etc. ... As famílias são financeiramente limitadas? Como as famílias tomam suas decisões de financiamento?

• O papel do sistema financeiro na crise?

  No início da crise do subprime, desenvolveu-se uma visão de que seria um problema limitado, porque simplesmente não havia tanta dívida hipotecária subprime. O fracasso .com apagou mais riqueza do que a dívida subprime existente e nós sobrevivemos ao fracasso .com.

  O que foi diferente desta vez?

  • Estudo revigorado da banca: corridas bancárias, vendas de fogo, etc ...
  • Teorias de macrofinanças com setor financeiro e capital limitado (choques negativos esgotam o capital do sistema financeiro -> preços de risco mais altos, etc ...)
  • Estudo ampliado da microestrutura do mercado (talvez detalhes de engenharia, os tubos e tubulações reais do sistema financeiro sejam realmente de interesse dos economistas?)
  • Maior estudo de liquidez, preços de risco para liquidez