Como o mercado de títulos pode ser supervalorizado quando o valor de um título é uma função das taxas de juros?

Eu pareço ter um grande equívoco na minha compreensão do mercado de títulos e como as taxas de juros e demanda e oferta influenciam os níveis de avaliação. Espero que alguém possa esclarecer.

Meu pensamento é o seguinte. Se o valor justo de um título for o valor presente dos fluxos de caixa resultantes de cupons e amortização de principal, descontados a uma taxa de juros que depende de uma taxa de juros política, como pode o mercado de títulos ser supervalorizado, dado um conjunto específico de taxa de juros? níveis?

Entendo a ideia de supervalorização nos mercados de ações, onde a demanda e a oferta determinam livremente os preços, e a demanda pode ser artificialmente alta na expectativa de estímulo fiscal ou porque os investidores compram narrativas de sucesso irreal de empresas específicas. Mas nos mercados de títulos, a situação é um pouco mais complexa, porque tanto a taxa de juros quanto o recurso de demanda e oferta no mecanismo de avaliação.

Então, minhas perguntas são as seguintes:

• Como os níveis de taxa de juros, por um lado, e demanda e oferta, por outro lado, interagem para determinar o preço de mercado dos títulos?
• O mercado de títulos pode ser supervalorizado ou as avaliações de mercado de títulos podem ser inferidas perfeitamente das taxas de juros das apólices?
• Como é possível que os mercados de títulos sejam referidos na mídia como supervalorizados quando as avaliações dependem das taxas de juros? Eles significam que os participantes do mercado estão assumindo spreads inadequadamente baixos para descontar os fluxos de caixa relacionados a títulos na avaliação?

Agradecemos antecipadamente por qualquer esclarecimento que você possa fornecer!

Como o mercado de títulos pode ser supervalorizado?

Para avaliar um título, você precisa, como mencionou, descontar futuros fluxos de caixa. Os fluxos de caixa (ou cupons) são fixos, mas a taxa de desconto não é, e cada investidor pode ter uma visão diferente sobre as taxas de juros e, consequentemente, os bônus de preço de forma diferente.

Portanto, alguém que pensa que as taxas de juros permanecerão em níveis mais baixos encontrará preços diferentes para os títulos de alguém que pensa que as taxas de juros subirão acentuadamente no futuro próximo (o primeiro investidor encontrará preços mais altos).

Então, no seu caso, alguém que pensa que o mercado de títulos está sobrevalorizado simplesmente tem uma visão diferente sobre as taxas de juros do que o consenso no mercado. Para ser mais preciso, eles esperam que as taxas de juros aumentem mais rapidamente do que o consenso do mercado.

Preços de títulos e taxas de juros

Levando em conta o que dissemos acima, você pode visualizar o mercado de títulos da seguinte forma: cada investidor forma uma visão sobre as taxas de desconto, para um determinado título. Fazendo isso, eles realmente calculam o rendimento, que é a taxa de desconto que torna o VPL dos fluxos de caixa do título igual a 0.

No entanto, os investidores discordam sobre onde o rendimento deve ser. Assim, eles trocarão o vínculo entre eles até que todos concordem.

Vamos dar um exemplo numérico:

• O Investidor A possui um Bond, que tem um valor nominal de 100, um cupom de 1 e será vencido em um ano.
• O investidor A acha que o rendimento deste título deve ser de 2%
• O investidor B acredita que o rendimento deste título deve ser de 0,5%

O valor deste título para o investidor A é: $ (100 + 1) / 1,02 = 99,02 $ O valor deste título para o investidor B é: $ (100 + 1) / 1,005 = 100,50 $

Portanto, o investidor A e o Investidor B melhorarão seu estado atual negociando o vínculo em qualquer lugar entre $ 99 e $ 100,5, ou seja. O investidor A deve vender o título ao investidor B.

Se o preço de mercado da obrigação for de $ 100, então o Investidor A pensa que a obrigação está sobrevalorizada e o Investidor B pensa que a obrigação está subavaliada.