Por que o governo precisa controlar as taxas de juros?

Contexto Tanto quanto eu entendo, os ciclos econômicos são principalmente dependentes da quantidade de demanda (que é influenciada pela oferta de moeda, que por sua vez é influenciada pela disponibilidade de crédito). Como o crédito supera o caixa em% do total de moedas, o crédito é de longe o mais importante impulsionador da oferta monetária. Em geral, o governo controla as taxas de juros para desacelerar uma economia superaquecida ou para expandir a economia em desaceleração.

Questão Minha pergunta é: por que precisamos do governo para controlar as taxas de juros? Assumindo que os bancos são racionais e querem ganhar dinheiro, os bancos não apertariam as regras de crédito no meio de uma economia superaquecida? Se os bancos perceberem que as dívidas são muito altas, não faria sentido que aumentassem o interesse ou parassem de emprestar a clientes arriscados para evitar clientes inadimplentes em suas dívidas? Não vejo por que o governo é mais qualificado para controlar as taxas de juros do que os próprios bancos. Você poderia argumentar que os bancos são gananciosos, mas, ao mesmo tempo, são espertos e têm uma visão de longo prazo. Se um banco emprestasse dinheiro em um mercado superaquecido, não estaria no mercado por muito tempo.

Obrigado!

Por que precisamos do governo para controlar as taxas de juros? Assumindo bancos   são racionais e querem ganhar dinheiro, os bancos não apertariam o crédito   regras no meio de uma economia de superaquecimento?

Eu suponho que por governo Você quer dizer Banco Central . Caso contrário, concordo com você dizendo que a intrusão governamental na política monetária muitas vezes cria ineficiências e distorções.

O objetivo de qualquer entidade financeira [privada] é maximizar seus lucros em vez da estabilidade da moeda nacional. Assim, o principal objetivo de um banco central é (ou deveria ser) obter essa estabilidade cambial, persegue por "imprimir dinheiro" e emissão de títulos. O termo convencional " ao controle [das taxas de juros] ", no entanto, é um exagero / equívoco do ponto de vista de que as entidades financeiras não são proibidas de transacionar entre si (ou com o público) em taxas mais baixas ou mais altas do que as adotadas pelo banco central.

Dito isto, a busca de outras metas por parte do banco central, além de - ou em vez de - estabilidade cambial, tende a prejudicar sua capacidade de atingir esse objetivo primário (ver também o último parágrafo do esta resposta ). Veja, por exemplo, as afirmações do Federal Reserve sobre seus mandato duplo de emprego máximo e estabilidade de preços . Não obstante o renomado perfil inflacionário de Ben Bernanke, seus repetidos apelos em meio à Grande Recessão para o Congresso para promulgar reformas refletem sua consciência de que sua política monetária de imprimir essencialmente mais dinheiro era imprópria, insuficiente e / ou ineficaz para tratar das questões centrais do mercado de trabalho. A vulnerabilidade é mais grave nas economias em que o governo exerce maior controle sobre o banco central daquele país.

Você poderia argumentar que os bancos são gananciosos, mas ao mesmo tempo, eles são   inteligente e ter uma visão de longo prazo. Se um banco emprestou dinheiro em um   superaquecimento do mercado, eles não estariam no negócio por muito tempo.

Algumas instituições financeiras incorrem negligente ou imprudentemente em risco excessivo, causando graves repercussões quando ocorrem condições inesperadas de mercado. Considere o banco Barings. Esta entidade foi fundada no século XVIII, mas a falta de escrutínio de uma estratégia realizada por um de seus "comerciantes-estrela" até então causou seu colapso em 1995.

Minha alusão ao Banco Barings desvia de sua investigação central, mas ilustra que a prevalência de longa data de uma entidade na economia não desmente a necessidade de um regulador (supostamente desinteressado) ou banco central examinar anomalias potencialmente catastróficas.

Há dois pontos relacionados que dão uma resposta simplificada à sua pergunta.

1. O governo (banco central) define a taxa de juros básica em uma moeda flutuante.
2. O governo definirá essa taxa de juros de uma maneira que atenda aos seus objetivos de política; o setor privado não tem incentivo para atingir esses objetivos por conta própria.

Vou delinear estes por sua vez.

Se estivermos discutindo uma moeda flutuante (por exemplo, nenhum direito de conversão de ouro), o governo central é o fornecedor monopolista da base monetária. Grosso modo, todas as reivindicações monetárias privadas podem ser vistas como uma reivindicação sobre o dinheiro emitido pelo governo. Como fornecedor de monopólio, o governo pode ditar o preço do dinheiro - ou seja, a taxa de juros.

Mais especificamente, os acordos de dívida do setor privado são tipicamente estabelecidos com backstops de liquidez. Por exemplo, as linhas de papel comercial são respaldadas por linhas de crédito nos bancos. Alguns bancos vão para outros bancos para backstops. No entanto, esses bancos precisam de um backstop - o banco central. Em uma crise de liquidez, o banco central define a taxa de juros para empréstimos de emergência aos bancos. A taxa de juros para esses empréstimos torna-se a taxa básica de juros na economia. Essa taxa é determinada exclusivamente a critério dos banqueiros centrais e, portanto, está sob o controle de um braço do governo.

(Hyman Minsky discutiu detalhadamente a estrutura de liquidez dos sistemas bancários; minha descrição aqui é minha própria formulação. O livro “Estabilizando uma Economia Instável” discute a evolução do sistema financeiro dos Estados Unidos no pós-guerra).

Uma vez que aceitamos que o governo define a taxa básica de juros, como ela é definida? Isso nos leva a toda a teoria da economia monetária, que não posso esperar resumir. A história padrão é que o banco central define a taxa de juros para controlar a inflação.

Por que os bancos não fazem isso? Os credores do setor privado só se importam em receber de volta. Se a economia está crescendo rapidamente em termos nominais, isso significa que a renda dos mutuários deve estar crescendo - e eles podem facilmente pagar os pagamentos da dívida. Portanto, não há motivo para temer a inflação.

Pode-se argumentar que os banqueiros estão preocupados com o retorno real dos empréstimos. No entanto, isso ignora a natureza dos bancos. Os bancos são entidades altamente alavancadas e, portanto, seu retorno sobre o patrimônio líquido (com o que se preocupam) é muito maior do que o nível das taxas de juros - desde que os tomadores de empréstimos não entrem em default. Portanto, eles não têm motivos para se preocupar com as conseqüências inflacionárias de suas decisões de empréstimo.