Qual é a importância das preferências de Epstein-Zin?

Ouvi dizer que há muito trabalho sendo feito recentemente que aplica as preferências de Epstein-Zin. A página da Wikipedia não parece estar muito cheia.

Por que as preferências de Epstein-Zin são importantes?
Como a utilidade recursiva difere de outros modelos de preferência em geral? O que eles capturam que não podem ser capturados de outra forma?
Quais são alguns bons recursos para aprender mais sobre eles?

decision-theory risk preferences

— jmbejara
fonte

Posso tentar comentar sobre isso um pouco mais tarde hoje à noite, quando chego em casa, se ninguém mais o fizer, mas, para uma referência rápida, há uma ótima visão geral disso em Ljunqvist e Sargent (3ª Edição, capítulos 13-14).

— cc7768

Boa pergunta. Se alguém pudesse comentar sobre a diferença / relação entre Epstein-Zin / utilidade recusativa e modelos de formação de hábitos, isso seria muito interessante.

— Martin Van der Linden

Essa é uma pergunta interessante. Isso muda sua função de valor porque exige que você coma mais (ou seja menos feliz) no futuro. Eu estaria interessado em ver se alguém considerou as diferenças / semelhanças. Eu não acho que ele irá capturar a aversão ao risco - problema de substituição intertemporal ainda.

— cc7768

Algo que eu não estava ciente de ... Munk em seus ativos notas de Preços livro que "as preferências geralmente recursivas não são consistentes com utilidade esperada desde

depende não-linearmente sobre as probabilidades dos níveis de consumo futuro."

U_{t}

$U_t$

— jmbejara

Respostas:

Eu acho que o CompEcon cobriu a maioria dos pontos que eu ia mencionar. Apenas alguns últimos pensamentos:

1) Por que as preferências de Epstein-Zin são importantes?

As preferências são importantes porque permitem que você separe duas das dimensões pelas quais as pessoas se preocupam com suas alocações; a saber, aversão ao risco e substituição intertemporal.
$\frac{\sigma(m)}{E(m)}$

2) Como a utilidade recursiva difere de outros modelos de preferência em geral? O que eles capturam que não podem ser capturados de outra forma?

Permite capturar as diferenças de aversão ao risco - substituição intertemporal.
Eles são um conjunto de preferências mais geral que o CRRA. Tenho certeza de que você pode realmente escrever o utilitário CRRA usando as preferências de Epstein-Zin com os parâmetros certos.
Estaria interessado em ouvir se outras pessoas souberem mais sobre isso. Eu sei que você pode ter interpretações errôneas de modelos. Gostaria de ouvir mais sobre isso.

3) Quais são alguns bons recursos para aprender mais sobre eles?

Como eu disse anteriormente em um comentário, descobri que Ljungqvist e Sargent fornecem uma boa explicação das principais coisas que acontecem na utilidade recursiva.
Além disso, o artigo mencionado pelo CompEcon em outra pergunta anterior é um recurso muito bom. Na verdade, estou trabalhando nisso agora, quando tenho algum tempo livre.

— cc7768
fonte

A questão é se a maneira particular como as preferências de Epstein-Zin separam a aversão ao risco e o 1 / EIS é empiricamente realista. (É quase certo que, na prática, a aversão ao risco e o 1 / EIS não são iguais. Mas isso não implica que seja melhor uma forma recursiva e analiticamente conveniente que separa os dois. As preferências de Epstein-Zin incorporam um estranho e frequentemente extremo desejo de rápida resolução de incerteza: ver Epstein, Farhi e recente AER de Strzalecki sobre isso).

— nominalmente rígida

Infelizmente, esta é uma resposta rápida. O principal insight intuitivo para Epstein-Zin é que eles separam duas propriedades distintas das preferências: aversão ao risco ("eu preferiria menos incerteza a mais incerteza *") e substituição intertemporal ("eu posso mudar o consumo para frente ou para trás no tempo" ** ").

Na muito popular classe de preferências de Aversão Relativa ao Risco Constante (CRRA), a aversão ao risco e a elasticidade intertemporal da substituição estão ligadas entre si como inversas uma da outra. As preferências recursivas, e especificamente Epstein-Zin, usam a equivalência de certeza de maneira inteligente para dividir o parâmetro que controla a substituição intertemporal do parâmetro que controla a aversão ao risco em uma aposta estática.

O parâmetro estático de aversão ao risco está embutido na função que impõe a equivalência de certeza, e a elasticidade intertemporal do parâmetro de substituição é imposta sobre o consumo atual de hoje e o valor da equivalência de certeza para a utilidade do consumo amanhã.

Essa é a minha tentativa de descrevê-lo intuitivamente / verbalmente. É muito mais preciso em termos matemáticos - uma boa exposição de que gosto muito são as notas do curso de Francios Gourio Asset Pricing (EC745 é o número do curso). Atualmente, você pode encontrar essas notas, intituladas "Notas de aula sobre macroeconomia e finanças Ec 745", em seu site aqui ; consulte a seção 8 na página 36.

Trabalhe com a matemática algumas vezes e espero que de repente "clique". A ideia analítica é realmente bastante inteligente. Gourio continua discutindo como realmente estimar esses modelos, o que é muito útil.

(* As definições apropriadas envolvem preferências sobre "loterias", mas acho que a discussão sobre isso obscureceria o que nos interessa aqui.)

(** em um certo percentual, em função da taxa de juros).

— CompEcon
fonte