Inflação e crescimento econômico

Trabalhos notáveis ​​sobre o impacto da inflação no crescimento econômico datam dos anos 90.

Por exemplo, Barro (1995) :

os efeitos do impacto de um aumento da inflação média em 10 pontos percentuais por ano são uma redução da taxa de crescimento do PIB real per capita em 0,2-0,3 pontos percentuais por ano e uma diminuição na taxa de investimento em relação ao PIB em 0,4-0,6% pontos.

Ele também mostra discrepantes lá:

Bruno e Easterly, "Crises de inflação e crescimento a longo prazo" (1998), reiteram que situações extremas são importantes para o crescimento:

o crescimento cai acentuadamente durante crises discretas de inflação alta e depois se recupera rápida e fortemente após a queda da inflação.

Desde depois desses artigos, nenhum artigo altamente citado sobre o tópico apareceu. Embora exista Acemoglu et al., "Causas institucionais, sintomas macroeconômicos" (2003), que são relevantes em outro sentido.

Em uma pesquisa recente (2012), o Banco da Inglaterra menciona sem referência que

O consenso parece ser que, acima de um limite de cerca de 3% a 4%, a inflação impõe custos de assistência social, enquanto os ganhos plausíveis de reduzir a inflação abaixo de cerca de 2% dificilmente superam as vantagens de uma meta de inflação positiva. Há ainda menos orientações na literatura sobre o nível ótimo de inflação nos países em desenvolvimento e emergentes, embora os efeitos de Balassa-Samuelson impliquem que a inflação ótima nesses países seja um pouco maior do que nos países industrializados.

Além de evidências entre países, estudos raros de países estão disponíveis. O FMI na Índia (2014) :

Nossas descobertas sugerem que, em média, existe uma relação negativa de longo prazo entre inflação e crescimento econômico na Índia. Também encontramos efeitos de limiar de crescimento da inflação estatisticamente significativos no caso de estados com taxas de inflação persistentemente elevadas acima de 5,5%.

O consenso acadêmico atual permanece com o artigo de Barro, de 1995? Existem novas estimativas do impacto da inflação, níveis limiares de inflação e mudanças na inflação no crescimento econômico de longo prazo?

As regressões macro, especialmente as anuais, apresentam em geral duas falhas:

• Eles têm pequenos problemas de amostra e
• Eles não têm identificação adequada

Para contornar o problema nº 1, as pessoas geralmente assumem que o processo do DGP por trás de diferentes países é o mesmo, aumentando as observações de talvez 60 para 600.

Para atacar o número 2, muitas pessoas acrescentam suposições de tempo. No entanto, isso ainda não é uma identificação clara, ainda são premissas.

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Especialmente por causa do nº 2, esse tipo de regressão perdeu popularidade. Além disso, não há realmente muito mais a fazer.

tl; dr: Não há novos resultados importantes que conheço.

A história mais forte que ouvi sobre os benefícios da inflação é desfazer as rigidez nominais que dificultam o ajuste de alguns preços. Considera-se que a mais importante dessas rigidez são os salários. As pessoas parecem realmente odiar cortes salariais nominais e os salários são alguns dos preços mais importantes da economia. Assim, os economistas tentaram quantificar quão grandes são as rigidez nominais dos salários. Por exemplo:

Inflação, rigidez salarial nominal e eficiência dos mercados de trabalho

Se os salários nominais não puderem cair, a inflação positiva poderá facilitar o ajuste real dos salários. Examinamos dados sobre as mudanças salariais dos indivíduos e encontramos apenas evidências limitadas de tal rigidez nominal descendente. A forma da distribuição das variações salariais é pouco afetada pela taxa de inflação. Cerca de 8% dos trabalhadores permanecem com zero mudança de salário nominal, mas estimamos que menos da metade desse aumento representa truncamento associado à rigidez nominal descendente. Estimamos que reduzir a inflação de quatro por cento para zero resultaria em mais 1/2 a 1 3/4 por cento das pessoas com salários restritos devido à rigidez nominal descendente, e nossas estimativas do prejuízo social associado centram-se em cerca de quinhentos de um por cento da produção agregada.

Robustez e consequências reais da rigidez salarial nominal

Foi demonstrado que a rigidez salarial nominal existe em períodos de inflação alta, enquanto a hipótese de redução do salário nominal foi pensada para ocorrer em tempos de inflação baixa. A rigidez nominal dos salários se tornaria, portanto, irrelevante, porque há pouca necessidade de cortar os salários nominais sob inflação alta, enquanto os cortes necessários ocorreriam sob inflação baixa. Testamos essa hipótese examinando os dados suíços na década de 1990, onde a inflação salarial era baixa. A rigidez nominal dos salários mostra-se robusta em um ambiente de baixa inflação, constituindo um obstáculo considerável aos reajustes reais dos salários. Os salários reais realmente responderiam ao desemprego sem rigidez nominal descendente. Além disso, as varreduras salariais causadas pela rigidez nominal estão fortemente correlacionadas ao desemprego, sugerindo que a rigidez salarial nominal descendente alimenta o desemprego.

Rigidez salarial real e nominal e taxa de inflação: evidências de microdados da Alemanha Ocidental

Este artigo examina a rigidez salarial real e nominal na Alemanha Ocidental. Utilizando dados de registros desagregados regionalmente para 1975–2001, estimamos a extensão de ambos os tipos de rigidez salarial a partir da distribuição observada de variações salariais individuais, levando em consideração possível erro de medição. A fração dos trabalhadores que enfrentam aumentos salariais causados ​​pela rigidez nominal e particularmente real dos salários é substancial. A extensão da rigidez real aumenta com a inflação e diminui com o desemprego regional, enquanto o oposto se aplica à rigidez nominal. No geral, a incidência de rigidez salarial, que acelera o crescimento do desemprego, é provavelmente minimizada em um ambiente de inflação moderada.

A distribuição empírica da rigidez nominal poderia formar uma base para uma inflação ideal. Existem outros benefícios e custos da inflação, mas, como aponta o @FooBar, muitos podem ser difíceis de obter uma boa identificação.

O artigo, de certa forma confuso, intitulado Os custos e benefícios de passar da baixa inflação à estabilidade de preços, que na verdade considera ir de 4% a 2% de crescimento anual do IPC. Martin Feldstein estabelece quatro custos sociais e benefícios da inflação:

1. Momento do consumo - a inflação pode atuar como um imposto sobre a poupança
2. Demanda habitacional - crie incentivos para investir mais em habitação, aumentando a dedução
3. Demanda de dinheiro - aumentando o custo de retenção de dinheiro, a inflação faz com que as pessoas mantenham muito pouco
4. Serviço da dívida - A inflação mais baixa torna mais caro o serviço da dívida existente

Feldstein mostra que os efeitos totais dependem dos parâmetros:

A Tabela 3.1 resume todas as mudanças de bem-estar que são discutidas nas seções restantes do artigo. Os pressupostos específicos e os valores dos parâmetros serão discutidos lá. Com os valores dos parâmetros que parecem mais prováveis, o efeito total geral de reduzir a inflação de 2% para zero, mostrado no canto inferior direito da tabela, é reduzir a perda anual de porte bruto entre 0,63 e 1,01% do PIB.