O investidor erroneamente sobrevalorizou o valor da ação / commodity.
Aqui está um papel proeminente que modela bolhas irracionais:
Este artigo tenta formalizar o comportamento do rebanho ou o contágio mimético mútuo em mercados especulativos. O surgimento de bolhas é explicado como um processo de auto-organização da infecção entre os comerciantes, levando a preços de equilíbrio que se desviam dos valores fundamentais. Postula-se ainda que a disposição dos especuladores para acompanhar a multidão depende de uma variável econômica básica, a saber, os retornos reais. Os retornos acima da média refletem-se em uma atitude geralmente mais otimista que estimula a disposição de superar as crenças de alta dos outros e vice-versa. Esta influência econômica faz bolhas fenômenos transitórios e leva a flutuações repetidas em torno de valores fundamentais.
Comportamento do Rebanho, Bolhas e Quedas ( Lux (1995) )
O investidor está ciente de que é uma bolha e está supervalorizado, mas acredita que pode lucrar com a venda antes que a bolha estourar.
Bolhas, expectativas racionais e mercados financeiros ( Blanchard e Watson (1982) ) são um artigo famoso sobre este assunto.
Este artigo investiga a natureza e a presença de bolhas nos mercados financeiros. As bolhas são consistentes com a racionalidade? Se eles são, como os jogos de Ponzi, exigem a presença de novos jogadores para sempre? Eles implicam eventos impossíveis em tempo finito, como preços negativos? Eles precisam continuar para sempre para serem racionais? Eles podem ter efeitos reais? Estas são algumas das perguntas feitas nas três primeiras seções. A conclusão geral é que as bolhas, em muitos mercados, são consistentes com a racionalidade, que fenômenos como os preços dos ativos e as quebras de mercado são consistentes com as bolhas racionais. Nas duas últimas seções, consideramos se a presença de bolhas em um determinado mercado pode ser detectada estatisticamente. A tarefa é muito mais fácil se houver dados sobre preços e retornos. Nesse caso, como mostrado por Shiller e Singleton, a hipótese de nenhuma bolha implica em restrições à sua distribuição conjunta e pode ser testada. Nos mercados em que os retornos são difíceis de observar, possivelmente devido a um componente não pecuniário, como o ouro, a tarefa é mais difícil. Consideramos o uso de ambos "testes de corrida" e "testes de cauda" e concluímos que eles fornecem evidências circunstanciais na melhor das hipóteses.
Aqui está outro:
Apresentamos um modelo no qual uma bolha de ativos pode persistir apesar da presença de arbitradores racionais. A resiliência da bolha decorre da incapacidade dos arbitradores de coordenar temporariamente suas estratégias de venda. Este problema de sincronização, juntamente com o incentivo individual para cronometrar o mercado, resulta na persistência de bolhas durante um período substancial. Como o equilíbrio comercial derivado é único, nosso modelo racionaliza a existência de bolhas em um sentido forte. O modelo também fornece um cenário natural no qual os eventos de notícias, ao permitir a sincronização, podem ter um impacto desproporcional em relação ao conteúdo informativo intrínseco.
Abreu e Brunnermeier (2003)
O comportamento do investidor durante as bolhas bem estudadas e existem modelos explicando isso?
Sim, esta é uma literatura enorme, provavelmente com milhares de artigos e centenas de livros escritos sobre isso. Aqui está um livro técnico sobre o assunto: Asset Pricing sob informações assimétricas: Bubbles, Crashes, análise técnica e Herding , estes livros são mais históricos do que teóricos: Manias, pânicos e falhas: uma história de crises financeiras , desta vez é diferente: Oito Séculos de Loucura Financeira , Exuberância Irracional .