Mecanicamente falando, há duas funções que precisam ser centralizadas, embora a segunda não precise ser desempenhada historicamente pelo banco central.
Existe um requisito absoluto para um credor garantido de último recurso, uma vez que os bancos podem ter problemas de liquidez sem culpa alguma. Liquidez, neste contexto, é a disponibilidade de caixa de ativos ou equivalentes para atender às transferências intra-bancárias (digamos que o dinheiro seja transferido entre os detentores de depósitos em dois bancos diferentes). Um banco pode ser solvente a longo prazo, ou seja, sua carteira de empréstimos é saudável, portanto garantido o recebimento em dinheiro a longo prazo, mas ainda tem problemas a curto prazo - se ocorrer uma grande transferência. (Os empréstimos interbancários são necessários, mas não suficientes, para resolver questões de liquidez de curto prazo devido a questões competitivas.)
A segunda questão é como é regulada a expansão da oferta monetária do sistema bancário. Historicamente, as contas de reserva no banco central foram usadas para isso, e esse mecanismo pode fornecer controle absoluto, desde que seja aplicado a todas as contas de depósito de passivos no sistema. Outros mecanismos poderiam ser projetados que não usassem um método centralizado - de fato, muitos sistemas bancários atualmente não usam mais contas de reserva e contam com uma mistura de controles de capital da Basiléia e controle sobre outros fatores, como limites diretos de empréstimos - o a eficácia a longo prazo desses controles ainda não foi demonstrada.
Uma terceira questão é quem vai lidar com a compensação física, geralmente nos dias de hoje isso não é feito pelo banco central, mas ocasionalmente os pequenos países fazem o mesmo por conveniência (usando as contas de reserva).
A propósito do antigo padrão ouro. O ouro era tratado como um ativo no sistema, e efetivamente regulava os empréstimos e a conseqüente expansão dos depósitos. No entanto, não era um regulador muito bom por si só, uma vez que havia uma relação de feedback incorporada no preço do ouro, que era afetada não apenas pelas notas emitidas pelos bancos, mas também pela expansão dos depósitos. Toda vez que alguém escrevia um cheque e comprava ouro com ele, a quantidade de depósitos bancários também impactava seu preço. (Deixando de lado um monte de outras instabilidades em torno da quantidade de notas emitidas por instituições privadas.)