Por que o principal não pode ser perdido, se um fundo de títulos é mantido por um período igual à sua duração?

[Fonte:] O que nos leva à mensagem principal dos investidores: enquanto o horizonte de tempo for pelo menos a duração do fundo de títulos, você não perderá capital .

Você provavelmente já ouviu pessoas dizerem que preferem títulos individuais a fundos de títulos , porque enquanto permanecerem até o vencimento, eles não perderão o principal. Bem, o mesmo vale se você mantiver um fundo de títulos por um período igual à sua duração. Você pode ter certeza de que o XBB não terá um retorno total negativo por um período superior a 6,3 anos: qualquer queda de preço decorrente do aumento das taxas de juros será compensada por cupons mais altos nesse período. De fato, a história sugere que a recuperação provavelmente será mais rápida do que isso: mesmo um período de três anos de retorno negativo de títulos é extremamente raro.

1. As cláusulas em negrito são verdadeiras? A saber, a perda de capital é identicamente (e NÃO está perto) 0?

2. Por que os negritos são verdadeiros?

Um título é basicamente um contrato entre o devedor e o credor, que geralmente diz algo como

Você, o credor, concorda em me emprestar US $ 10.000 hoje. Em troca, eu, o devedor, farei os seguintes pagamentos a você (ou, no caso de você vender esse título, ao novo proprietário do título):

• US $ 500 por ano pelos próximos cinco anos.
• Um pagamento final adicional daqui a cinco anos para devolver seus US $ 10.000.

O fato de o principal investido original ser devolvido ao investidor no final da vida do título é fundamentalmente escrito nos termos do contrato. Assim, desde que você não venda o título antes do vencimento, os termos do título garantem que seu princípio original será devolvido. Isso significa que, em circunstâncias normais, a perda de capital será zero se o título for mantido até o vencimento.

Aqui estão algumas razões pelas quais a perda de capital pode ser diferente de zero para um investidor de títulos:

1. O devedor é inadimplente (por exemplo, declarando falência) e deixa de efetuar os pagamentos exigidos pelo título.

2. Uma minoria de títulos possui termos que exigem que um valor diferente do principal investido original seja devolvido no final da vida útil do título. Nesse caso, o valor a ser devolvido será descrito no título, mas poderá ser menor que o investimento original.

3. ou, é claro, você vende o título antes da data de vencimento e o valor pelo qual o vende é menor do que o valor originalmente investido.

Também é importante lembrar que, mesmo que a perda nominal de capital seja zero, a inflação corroerá o valor do capital investido durante a vida útil do título. Assim, o valor real do princípio retornado será menor que o valor do valor investido.

A duração de um fundo de títulos muda ao longo do tempo, então como você define o tempo de retenção versus uma data de início fixa?

A maioria dos fundos de títulos rastreia um índice. Se novos títulos de longa duração forem adicionados ao índice e perderem dinheiro, essas perdas poderão ser maiores do que o efeito pull-to-par nos títulos existentes. Então, sim, é possível gerar perdas de capital. (É certo que as probabilidades são baixas dessa sequência de eventos.)

E, como observado pela Ubiquitous, as perdas de crédito reduzirão os retornos.

Questões adicionais:

• O fundo terá taxas e os riscos de execução podem resultar em retornos abaixo do índice.
• A maioria dos índices de títulos abandonam títulos quando atingem um ano até o vencimento. Se a curva for invertida, poderá haver perdas de capital que são recuperadas apenas depois que o título sai do índice. (Mais uma vez, uma situação incomum.)