A ausência de inflação pode ser explicada por uma estrutura de classe reconfigurada?

Uma pergunta anterior e frequentemente ouvida perguntou por que nenhuma inflação resulta do Fed injetando dinheiro na economia.

Estamos simplesmente vendo uma supressão salarial metódica, portanto, nenhuma "inflação" oficial, enquanto os preços disparam em certos setores dominados por "acionistas", renda não salarial e "um por cento" ou quem quer que seja?

O dinheiro passa primeiro para o setor financeiro, onde o investimento real em produção é menos atraente. Parece que, enquanto não houver dinheiro preso a contratos trabalhistas "difíceis", o Fed poderá se recuperar e os resultados não serão considerados "inflação". O dinheiro não aumenta em salários ou bens assalariados.

Em outras áreas, no entanto, vemos preços altíssimos : arte, bens de luxo, imóveis urbanos de alta qualidade, gestos filantrópicos, financiamento de campanhas políticas, educação com heras, medicina de alta tecnologia, taxas de fundos de hedge, pagamentos de dividendos, dinheiro para evitar impostos hordas, bolhas de ações, etc.

A ausência de "inflação" oficial pode ser explicada em grande parte pela "desagregação" do trabalho, dívida da classe média e uma nova configuração de classe desde o final da década de 1970? Mais como uma "redistribuição" ou mesmo um "customização" da inflação.

A flexibilização quantitativa sem inflação alta pode ser explicada pela baixa velocidade da moeda .

Pense em um magnata da propriedade que vê os tempos difíceis e, em vez de investir todo o seu dinheiro em um projeto de desenvolvimento, ele compra ouro que guarda em um cofre. O projeto da propriedade teria proporcionado emprego e os salários seriam usados ​​pelos trabalhadores para comprar outras coisas na economia (alta velocidade). O ouro em seu cofre apenas fica lá (baixa velocidade).

Problemas econômicos resultam em baixa confiança e baixa velocidade de dinheiro. Os bancos centrais que injetam dinheiro na economia compensam um pouco isso. Enquanto a velocidade geral do dinheiro corresponder à capacidade produtiva da economia, não haverá inflação alta. Uma preocupação, é claro, é que os bancos centrais não podem controlar a velocidade da moeda, portanto, se todo esse dinheiro novo ganhar velocidade, poderemos obter inflação alta que os bancos centrais não podem controlar.

Agora pense sobre onde você mencionou preços crescentes. Muitos desses são lugares onde pessoas ricas podem armazenar riquezas em baixa velocidade: imóveis, belas artes, ouro etc. Então, sim, os efeitos estão muito ligados.

Assuma uma função de demanda de dinheiro do formulário

$$M^d_t = P_tY_te^{-\theta i_t}$$

$P_t$$Y_t$$i_t$

O equilíbrio no mercado monetário impõe

$$M^d_t = P_tY_te^{-\theta i_t} = M^s_t$$

Encaminhar uma vez, pegar logs e depois diferenças, para obter

$$\ln P_{t+1} - \ln P_{t} + \ln Y_{t+1} - \ln Y_{t} = \ln M^s_{t+1} - \ln M^s_{t} +\theta(i_{t+1}-i_t)$$

$\pi_{t+1}$$g_{t+1}$$m_{t+1}$

$$\pi_{t+1} + g_{t+1} = m_{t+1}+\theta(i_{t+1}-i_{t})$$

$5\%$$1.5\%$$0\%$$2.2\%$

Então, de acordo com a relação acima, devemos ter tido

$$\theta(i_{2014}-i_{2013}) = -2.8\% = -0.028$$

$\theta$$3$

Portanto, a equação parece muito grosseira ... ou abre caminho para dividir a oferta de dinheiro em dois componentes, um dos quais não afeta o nível de preços em uma economia .

Isso não será uma decomposição mecânica: serão necessários argumentos econômicos para destacar quais dos canais de aumento da oferta monetária devem ser considerados "neutros" em relação ao nível de preços das mercadorias e, depois, medi-los separadamente e testar empiricamente esse rompimento.

Por exemplo, a medida M2 que usei acima é definida como (cotação do site do Banco Mundial)

Taxa média de crescimento anual em dinheiro e quase dinheiro. Dinheiro e quase dinheiro compreendem a soma da moeda fora dos bancos, depósitos à vista que não sejam do governo central e tempo, poupança e depósitos em moeda estrangeira de setores residentes que não o governo central. Essa definição é freqüentemente chamada de M2; corresponde às linhas 34 e 35 nas Estatísticas Financeiras Internacionais (IFS) do Fundo Monetário Internacional (FMI). A mudança na oferta monetária é medida como a diferença nos totais de final de ano em relação ao nível de M2 ​​no ano anterior.

Observando separadamente as taxas de crescimento da demanda, depósitos a prazo e poupança, por exemplo, pode-se começar a ter idéias.

Penso que esta questão não pode ser respondida com Sim ou Não. Abaixo, dou uma olhada em alguns problemas relacionados à inflação e à mudança na estrutura de classes.

1. A inflação é muito difícil de medir com precisão

Todas as medidas de inflação que temos (CPI, PPI, medidas excluindo gás, alimentos etc.) são estimativas de inflação. Talvez um dia possamos registrar todas as compras de todos os cidadãos feitas dentro de um ano, mas mesmo assim não será totalmente preciso. Digamos que comprei o xPhone 4 no ano passado por 500 dólares, mas este ano comprei o xPhone 6 por 550 dólares. Dado que esses são modelos diferentes e o xPhone 6 é duas vezes mais rápido, podemos dizer que a inflação foi de 10%? Quando se trata de itens de arte e luxo, é ainda mais difícil determinar a inflação, porque cada item é essencialmente único. Os índices de inflação também são problemáticos para atualizar, porque se adicionarmos um monte de novos itens a cada ano, esse índice será inútil como séries temporais.

2. As medidas de suprimento de dinheiro não medem todo o dinheiro

O Federal Reserve mantém o controle de vários agregados monetários (M0, M1, M2 etc.), mas mesmo a medida mais ampla (MZM) apenas rastreia o dinheiro circulado nos mercados. Desde a desregulamentação do mercado da 'Era Greenspan', os mercados de balcão (derivativos) cresceram significativamente. Existem muitos instrumentos monetários negociados nesses mercados. Por contas do BIS próximas a um bilhão de dólares americanos ( http://www.bis.org/statistics/derstats.htm) Compreensivelmente, muitos desses derivativos estão em balanços dos bancos dos EUA, fundos de hedge e outros grandes investidores institucionais. Quando esses derivativos param de funcionar, como fizeram em 2008, podem levar grandes bancos, como o Lehman Brothers, com eles em dias, a menos que os bancos possam encontrar fundos para compensar os derivativos tóxicos. Em outras palavras, os bancos consomem dinheiro real para pagar cada centavo de derivativo não produtivo. É como um poço sem fim que precisa ser preenchido com dinheiro. Ironicamente, os lucros das operações com derivativos vão para bancos e fundos de hedge.

3. Mudanças estruturais nos mercados de trabalho aumentam a desigualdade

Além dos aposentados, os EUA (e o mundo) estão passando por uma mudança para a economia baseada no conhecimento de alta tecnologia, onde pessoas sem instrução e com pouca qualificação não são tão necessárias quanto antes. A taxa de desemprego para os graduados do ensino médio é duas vezes maior do que para os graduados nos EUA ( http://www.bls.gov/news.release/empsit.t04.htm ). No sul da Europa, é cerca de 3-4 vezes mais alto. O sistema educacional não pode se ajustar instantaneamente a um grande aumento na demanda. Todo mundo quer um diploma e aqueles que não têm dinheiro suficiente para entrar em um "gargalo" e entrar em uma universidade, acabam desempregados ou mal pagos. Sem dúvida, essas mudanças estruturais desaceleram a inflação, mas é difícil avaliar seu efeito, devido à falta de bons dados estatísticos.

Não sei responder se a reconfiguração da estrutura de classes poderia ser a explicação ... Também não está claro o que você quer dizer com ausência de inflação ? Obviamente, a inflação raramente é 0 (e, portanto, não está ausente). Você quer dizer inflação baixa, abaixo da porcentagem certa?

No entanto, voltando ao ponto, há uma explicação possível mais próxima do método de coleta de estatísticas: a inflação é calculada em uma cesta de mercadorias

Quando se trata do Índice de Preços ao Consumidor, uma "cesta de mercadorias" é uma coleção de centenas de mercadorias comumente compradas que representam os hábitos de consumo dos americanos comuns.

Nenhuma das áreas que você aponta para ter preços elevados geralmente está incluída nesta cesta e, portanto, não reflete o valor oficial da inflação.