Depende.
Sob condições normais, o neutro está próximo do potencial de terra, mas se o neutro entrar em circuito aberto, ele poderá aumentar seu potencial de vida e chocá-lo. Da mesma forma, o ativo e o neutro podem ser revertidos em algum momento do sistema de suprimento.
Portanto, a pergunta torna-se "o risco de uma tensão perigosa no neutro devido a uma quebra na fiação do neutro é aceitável?". Essa é uma pergunta que é impossível responder no caso geral, pois depende inteiramente das circunstâncias.
Em aparelhos portáteis, eu sempre desconectava antes de trabalhar. Eu não consideraria plugues e tomadas e cabos finos e flexíveis como confiáveis o suficiente para confiar no neutro restante no potencial de terra.
Por outro lado, no Reino Unido, é prática comum trabalhar em circuitos de uma instalação elétrica onde o neutro não está isolado. Não sei quais são as práticas em outros países.
Indo ainda mais longe, muitos sistemas de distribuição de energia combinam as funções de neutro e terra. Ferrovias eletrificadas também.