Minha resposta pode estar desatualizada há alguns anos, pois eu não uso o ArcFM desde 2007.
Isso foi antes dos dias de edição de modelos no ArcMap, então, na época, era muito mais eficiente criar um novo tubo ou válvula no ArcFM do que no ArcMap. Os novos modelos de edição do ArcMap podem simplificar um pouco esse processo.
Uma grande vantagem do ArcFM é que o modelo de dados foi estendido significativamente para incluir comportamentos inteligentes; portanto, o software sabe que está colocando uma "válvula" em vez de um "ponto". Em outras palavras, o ArcFM Water foi projetado especificamente para empresas de abastecimento de água, enquanto o ArcMap é uma ferramenta para todos os que foram customizados levemente usando o modelo de banco de dados da água.
As propriedades de uma válvula podem ser que ela deve estar conectada exatamente a 2 "tubos" e que os diâmetros dos tubos devem corresponder aos da válvula. Além disso, a colocação da válvula deve dividir o tubo, mas preservar certos atributos (por exemplo, ID da ordem de serviço) enquanto atualiza automaticamente outros atributos (como o usuário que executou a edição, a hora em que a edição foi realizada, etc.).
Esses comportamentos são integrados ao geodatabase, portanto, eles sempre funcionam. Você pode personalizar o ArcMap para fazer coisas semelhantes (e usar regras de relacionamento no geodatabase) para imitar você mesmo sem o ArcFM.
O ArcFM também possui funções de rastreamento mais inteligentes, com melhores rastreamentos a montante e a jusante do que o banco de dados geográfico principal. Tem outras funções específicas para utilitários, que você teria que escrever por si mesmo.
IMO, as ferramentas de edição do ArcFM (até 4 anos atrás) eram melhores que os modelos de edição atuais do ArcMap, pois são mais intuitivos, exigem menos etapas e têm comportamentos mais inteligentes em execução em segundo plano.
Eu acho que é uma proposição de um ou outro - se você comprar o ArcFM, ele deverá fornecer tudo o que você precisa (tendo em mente que ele foi construído sobre o ArcMap, portanto contém toda a funcionalidade principal do ArcMap).
Você pode solicitar uma cópia de avaliação do ArcFM Water e testá-lo você mesmo.
(Declaração de exoneração de responsabilidade do PS - eu trabalhava na ESRI (Reino Unido) usando e vendendo o ArcFM, mas não tenho mais nenhuma associação e não utilizo o ArcFM desde 2007)