Além das respostas já apresentadas, há uma enorme desvantagem potencial da costura primeiro - os programas de costura podem decidir costurar cada exposição de maneira diferente, levando ao desalinhamento ao fazer o HDR.
A menos que o programa de costura permita repetir a deformação com imagens diferentes, esse pode ser o fator decisivo para se fazer primeiro.
A maioria dos programas de montagem de panorama usa uma série de recursos de imagem primitivos (cantos, segmentos de linha, pequenos detalhes) correspondentes entre imagens, para distorcer e alinhar os quadros adjacentes. Se alguns desses recursos não estiverem visíveis em um dos conjuntos de imagens, poderão ser usados recursos diferentes de alinhamento, fornecendo resultados diferentes.
Imagine uma sequência na qual você tenha uma exposição para o céu, para a qual a terra é quase preta pura. O programa pode ter grande dificuldade em costurar o céu devido à falta de detalhes.
A melhor abordagem, na minha opinião, seria mesclar primeiro o HDR, depois costurar e depois o mapa de tom . Dessa forma, você cria a imagem HDR que deve corresponder entre os quadros do panorama, monta o panorama usando o máximo de dados disponíveis e, em seguida, faz o mapeamento de tom do panorama HDR de volta para uma imagem de baixa DR adequada para exibição em telas de computador, com a capacidade de visualizar seu configurações em toda a cena. Vejo