Sim, há um vazamento , dependendo de como você define LEAK e quanto DEPOIS você quer dizer ...
Se por vazamento você quer dizer "a memória permanece alocada, indisponível para uso, mesmo que você termine de usá-la" e por último você quer dizer a qualquer momento após chamar dispose, então sim, pode haver um vazamento, embora não seja permanente (ou seja, para a vida útil do tempo de execução de seus aplicativos).
Para liberar a memória gerenciada usada pelo MemoryStream, você precisa cancelar a referência, anulando sua referência a ela, para que se torne elegível para a coleta de lixo imediatamente. Se você não conseguir fazer isso, criará um vazamento temporário a partir do momento em que terminar de usá-lo, até que sua referência saia do escopo, porque nesse ínterim a memória não estará disponível para alocação.
O benefício da instrução using (em vez de simplesmente chamar dispose) é que você pode DECLARAR sua referência na instrução using. Quando a instrução using termina, não apenas dispose é chamado, mas sua referência sai do escopo, efetivamente anulando a referência e tornando seu objeto elegível para a coleta de lixo imediatamente sem exigir que você se lembre de escrever o código "reference = null".
Embora deixar de cancelar a referência de algo imediatamente não seja um vazamento de memória "permanente" clássico, definitivamente tem o mesmo efeito. Por exemplo, se você mantiver sua referência ao MemoryStream (mesmo após chamar dispose), e um pouco mais abaixo em seu método, você tenta alocar mais memória ... a memória em uso por seu fluxo de memória ainda referenciado não estará disponível para você até que você anule a referência ou saia do escopo, mesmo que você tenha chamado dispose e tenha terminado de usá-la.