Cochrane (p. 435, 2005) fornece uma explicação simples entre a diferença de se observar os retornos esperados na série temporal e na seção transversal:
- Séries temporais: como os retornos médios mudam com o tempo.
- Seção transversal: como os retornos médios mudam entre diferentes ações ou portfólios.
Portanto, intuitivamente, se você estuda a seção transversal dos retornos das ações, você quer responder à pergunta por que as ações A obtêm retornos mais altos / mais baixos que as ações B. É por isso que você a chama de seção transversal: em um determinado momento, você verifica a seção transversal de muitas ações. Observe que você não precisa de uma série cronológica para isso, você realmente precisa apenas de um ponto no tempo (e em alguns estudos de finanças corporativas isso também é feito porque eles querem apenas explicar a seção transversal de um choque, digamos o padrão do Lehman ; no entanto, na maioria dos estudos, você verifica a seção transversal durante um intervalo, provavelmente para aumentar o tamanho da amostra).
Por exemplo, se você olhar para o CAPM, esse é um modelo que explica a seção transversal dos retornos das ações com apenas um fator, o risco sistemático de uma ação. Como o CAPM não é empiricamente bem-sucedido em explicar completamente o retorno das ações, existem outros modelos, como o modelo fatorial 3 da Fama-French. Observe que esses modelos não ajudam a explicar as séries temporais. O CAPM não informa se o prêmio de risco de mercado deve ser alto ou baixo hoje, apenas aquele dado um certo prêmio de risco e taxa livre de risco, quanto maior o retorno da ação A em comparação com a ação B deve ser.
Referência: Cochrane, John (2005): Preço de Ativos, Edição Revisada, Princeton University Press