Sim.
O NTFS possui esse recurso há algum tempo, as junções estão disponíveis há mais tempo e o Vista foi a primeira versão do Windows com suporte. O Windows 7 melhorou-o, aparentemente, mas não tenho certeza dos detalhes em cima da minha cabeça.
A partir de uma cmdjanela elevada (executar como administrador) , você precisa usar o comando mklink, o uso é o seguinte:
mklink <flag> link target
Isso cria para linkquais pontos target, ambos podem ser caminhos absolutos ou relativos, linknão devem existir e obviamente targetdevem.
Você pode usar os sinalizadores disponíveis para ajustar o tipo de link criado:
<no flag> - file symbolic link
/H - file hard link
/D - directory symbolic link
/J - directory junction (hard link, essentially)