HOSTS é apenas para dar nomes aos endereços IP. Então você pode algo como:
10.1.1.2 Computer.domain.com Alias1 Alias99
E com isso você pode executar o ping 10.1.1.2 por "computer.domain.com" "alias1" ou "alias99".
Mas você não pode fazer
Computer Alias1 Alias99
Para fazer isso apenas com nomes de host (no IE, o host de destino está em um IP dinâmico), você precisa de um servidor DNS (assumindo IP dinâmico no host de destino, precisará de um que esteja atualizado com a alteração do IP do host) .
No servidor DNS, você definiria entradas de alias (registros "CNAME") que apontam para a entrada Host da máquina de destino (registro "A").