Comece lendo o Howto de Derivative Distro .
Você certamente pode fazer uma distribuição baseada no Ubuntu e, até onde eu sei, não há nenhuma restrição específica no live CD, para que você possa fazer trabalhos derivados com base nele.
O código não é um problema: tanto quanto eu sei que é um software livremente redistribuível, o Ubuntu não tem nenhum direito específico de distribuição que você também não possui. Mas a marca - marcas comerciais e obras de arte - pode ser. A coisa óbvia que você deve verificar é o que você pode fazer com a arte do Ubuntu e como você pode usar o nome (é marca registrada ).
Um exemplo típico de arte e limitação relacionada a marcas registradas é a saga Iceweasel . A fundação Mozilla quer que apenas os derivados "aceitáveis" do Firefox tenham a marca Firefox, portanto, mesmo que o software seja software livre (como na liberdade de expressão), a marca não é. Embora a fundação Mozilla estivesse preparada para confiar no Debian para fazer apenas alterações aceitáveis, como correções de segurança, eles não estavam dispostos a estender essa confiança a outras pessoas. Mas as Diretrizes do Software Livre da Debian especificam que a “licença não deve ser específica ao Debian”, para que as pessoas na sua posição saibam que podem fazer derivativos. Como nenhum compromisso aceitável foi encontrado, o Debian não distribui o “Firefox”, ele distribui o “Iceweasel” com o mesmo código e marca diferente.
O Ubuntu é menos rigoroso nesse ponto; portanto, se você deseja criar um derivado, é necessário verificar se pode manter a marca em qualquer componente que você alterar (começando com a distribuição como um todo).