Eu queria fazer o mesmo há alguns dias, então montei este script simples: https://code.google.com/p/getgrfeed/
O script pode ser usado para baixar a totalidade de um único feed armazenado no Google Reader. Por exemplo, se eu quisesse despejar o feed do BoingBoing, eu o executaria assim:
$ python getgrfeed.py http://feeds.boingboing.net/boingboing/iBag
Ele começará a imprimir todas as entradas que o Google Reader armazenou. Obviamente, o BoingBoing é um site ocupado, por isso levaria um tempo, mas deveria funcionar. Isso é útil especialmente para salvar uma cópia das entradas do blog - ou sites inteiros - que não existem mais em nenhum outro lugar.